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《巴伦》看中国:新型冠状病毒肆虐,将如何冲击中国经济?

2020-01-27 17:58:37 和讯名家 

  文 |《巴伦》中国撰稿人李成章

  编辑 | 康娟

  上周(1月20日至26日),新型冠状病毒的蔓延导致市场陷入担忧,全球股市应声下跌。投资者担心民众旅游计划被打乱,公共娱乐和户外休闲活动减少。这些都可能对本已放缓的中国经济造成潜在拖累。然而,有分析人士认为此次疫情对经济的打击没有非典时期严重。

  马修斯中国基金则认为,从长期看,中国经济增长的驱动力仍在,尽管存在贸易冲突,但目前出现的对于中国经济将遭受重大损害的担忧被夸大了。

  新型冠状病毒对经济冲击有多大?

  1月24日,《冠状病毒如何冲击中国经济》这篇文章报道称,尽管海外股市只有小幅上下波动,但中国内地股市本周结束时却明显不乐观。基准的上证综合指数(Shanghai Composite Index)迎来了30年历史上最糟糕的春节前夕,在7天休市开始前,该指数周四(1月23日)下跌了近3%。

  中国电影(600977,股吧)业似乎是受冲击最大的行业之一。春节占据了每年票房收入的很大一部分。2019年,中国电影总票房约达100亿美元。一位业内人士告诉美国娱乐网站Deadline,这种疾病今年可能会给整个行业造成10亿美元的损失。

  专家表示,但由于中国人口众多,经济活动停止即只有短短一周的时间,也足以显著削弱中国的整体经济,更何况这种流行病可能会持续更长时间。根据经济学人智库(Economist Intelligence Unit)的一项研究,如果疫情继续蔓延,“对中国乃至其它潜在地区的经济影响将是巨大的”。该研究机构称,中国2020年的实际GDP增长率可能会下降多达一个百分点。

  其他分析师则更为悲观。联博资产管理公司(Alliance Bernstein)大中华区首席经济学家莫骥(Mo Ji)表示: “如果疫情在三个月内得到控制,当前疫情可能会导致实际GDP下降0.8%,如果疫情持续九个月,则会导致GDP下降1.9%。最有可能的是,疫情的持续时间介于两者之间。至少在未来三到四个月内,中国不仅要与疾病的蔓延作斗争,还要与病毒对经济增长造成的损害作斗争。”由于中国正在经历显著的经济降温,投资者正在观望。投资者想看看一旦这种疾病得到更好地了解和控制,各个行业将推出什么刺激措施。

  1月21日,《冠状病毒打乱旅游计划,旅游和博彩类股下跌》这篇文章中写道,由于病毒感染者持续增加,许多旅客因担心在拥挤的火车和飞机上不必要的暴露而取消了他们的计划,中国卫生部门也敦促人们在节假日期间避开拥挤的公共场所。这对旅游业来说是个坏消息,不仅对中国国内,对海外目的地也是如此。这个为期一周的假期通常用来探亲访友,但近年来,越来越多的中国人选择旅行,这要归功于中国经济的快速增长和消费者可支配收入的增加。

  文章引用中国文化和旅游部的数据称,2019年春节假期期间,中国人在国内出行了约4.15亿次,同比增长7.6%。在为期一周的假期中,国内旅游收入增长了8.2%,达到5139亿元(764亿美元)。另据中国国家移民管理局估计,2019年春节期间出境旅游增加了12.5%,达到631万人次。然而,冠状病毒的传播可能会拖累今年的数据,尤其是在中国经济已经出现放缓迹象的情况下。

  1月21日,《冠状病毒对中国公司股意味着什么?》这篇文章指出,这种病毒使人们回想起2003年SARS爆发时的情景,当时的疫情令亚洲市场和经济体感到恐慌。但分析人士表示,这种影响可能没有非典(SARS)那么严重。

  原因是武汉肺炎的致死率和毒性似乎都低于非典。但更值得注意的是,中国政府此次的反应速度,远远快于非典时期,当时疫情确诊四个多月后才通知世界卫生组织(World Health Organization),而且隔离检疫信息只提供给了疫情发源地的省份。

  TS伦巴德全球宏观研究(TS Lombard)的经济学家罗里·格林(Rory Green)在接受《巴伦》邮件采访时表示,该病毒对中国经济的打击“几乎肯定”将小于非典。而股市的下跌,代表了市场的过度反应。

  马吉特菲尔德资产管理公司(Marketfield Asset Management)的分析师迈克尔?绍乌尔(Michael Shaoul)预计,即使疫情升级到非典那样的程度,市场受到的冲击也会是短暂的。货币和财政政策以及经济因素将推动市场。在这方面,中国的经济刺激计划正开始生效,第一阶段的贸易协议为中国经济驱散了阴云,出口市场的经济数据也在改善。

  “虽然冠状病毒的爆发仍处于初期阶段,但有理由相信,与非典相比,它对经济的影响可能会有所减弱。”1月23日,《巴伦》在《冠状病毒担忧加剧,5只股票暴涨》这篇文章补充道,这不仅是因为中国官员对疫情的反应更为迅速,还因为即使在旅行受限的情况下,科技的进步也能促进商业活动。摩根大通(J.P. Morgan)经济学家朱海斌周三(1月22日)在一份报告中表示,可以肯定的是,经济预计未来两个季度会出现“明显的下行风险”,但也可能会出现传导方面的差异。

  尽管航空公司、机场和其他公共场所的客流量肯定会随着旅行禁令的实施和人们避免外出而下降,但网络线上业务可能会增长。阿里巴巴集团、美团点评、唯品会等电商平台,以及中通速递等快递公司可能会从中受益。

  对中国长期经济增长的担忧被夸大?

  1月21日,《未来回报:2020年中国投资》这篇文章分析道,此前一周(1月13日至19日),中国公布了29年来最慢的经济年增长率,从2018年的6.6%降至2019年的6.1%。掌管着规模9.02亿美元的马修斯中国基金(Matthews China Fund)的联席基金经理陈婉琪(Winnie Chwang)表示,负面消息掩盖了一个大问题:经济增长的长期驱动力仍然存在。消费的增长仍然是一股强大的力量,中国企业越来越依赖国内市场,这推动了创新,为有选择的选股者创造了机会。

  目前6。1%的增长率在更加宏观的背景下来看是在中国的预期之内的。“10年前GDP增速为9。4%,但2019年6。1%的GDP增速基数比10年前扩大了188%,意味着2019年中国经济规模的增量扩张比10年前的高速增长要大145%。”马修斯亚洲(Matthews Asia)的投资策略师安迪·罗福万(Andy Rothman)进行了研究。

  尽管存在贸易冲突,中国经济依然稳定。中美贸易战本身就会对消费者情绪有短期影响,但目前出现的对于中国经济将遭受重大损害的担忧已被夸大。中国对美国的净出口只占其GDP的不到1%,与此同时,中国政府和商界领袖正在推动国内成为不断扩大的中国制造商品的消费市场。这正在推动创新,并可能为未来几年的增长提供动力。

  虽然美国已表示有意减少对中国制造业的严重依赖,但这将是困难的。其他国家没有足够的人口基础来支持美国巨大的制造业需求。媒体正在把中国描绘成形势的输家,但这是一种误解。总的来说,中国经济实际上相当稳定。

本文首发于微信公众号:巴伦。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

(责任编辑:王治强 HF013)
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